万国数据（GDS.US,9898.HK）于0月21日启动招股，11月2日上市。公司计划发行1.6亿股，每股发行价不超越86港元，其中95%为国际出卖，5%为公开出卖，另有15%超额配股权。摩根大通、美银、中金、海通国际为本次IPO的联席保荐人。 依照每股86港元的最高发行价计算，扣除估量承销费及公司对付的估量出卖费用后，假定超额配股权未获行使，万国数据此次IPO募集资金净额至多约132.736亿港元；假如超额配股权得知数行使，则为152.755亿港元。 万国数据成立后获战略投资者STT GDC（为淡马锡控股隶属机构、ST Telemedia旗下子公司）多轮融资。公司于2016年在纳斯达克上市，截至美国今晨收盘，万国数据市值为128.9亿美圆。 2020年6月，万国数据向高瓴资本、STT GDC定向增发5.05亿美圆股票。2019年3月，万国数据获中国保险海外控股1.5亿美圆融资。2007至2008年，公司曾获软银中国资本参与的B轮、C轮融资。STT GDC（发行前持股33.8%）与开创人、董事长黄伟为万国数据控股股东。 万国数据主营第三方数据中心托管效劳。据艾瑞咨询的数据，万国数据是中国最大的中立第三方数据中心效劳提供商，2019年收入占运营商中立市场的21.9%。公司以批发方式向客户租赁数据中心，并用于向客户提供主机托管和管理效劳。 艾瑞咨询数据显现，中国的数据生成总量估量将以29.7%的复合年增长率增长，从2019年的9.6 ZB增加至2024年的35.2 ZB。 为了更有效地管理与企业IT系统相关的数据的处置、存储及传输的需求，企业越来越多地将其IT系统迁移到公有云上。2018年，国内云计算厂商（包含阿里、腾讯、亚马逊等）在IDC市场合计份额占比37%，其次依次是互联网公司（25%）、政府机构（19%）和金融机构（12%）的需求。 据中国信通院发布的《云计算白皮书（2020年）》，2019年我国云计算整体市场范围达1334亿元，同比增长38.6%。2019年公有云市场范围抵达689亿元，同比增长57.6%，估量2020-2022年仍将处于快速增长阶段，到2023年该市场范围将超越2300亿元。 较早规划一线中心IDC效劳资源 万国数据创建于2001年，开端主要向金融机构提供维护、灾备等IT效劳，并以批发方式向第三方租赁数据中心提供效劳。2009年，中国还没有取得牌照的数据中心效劳商，万国数据则战略规划数据中心业务。2010、2011年，公司三座数据中心投入运用，两个效劳于上海市场，一个效劳成都市场。 2013-2014年，万国数据展开三个数据中心项目的第二阶段数据中心开发，其中包含公司在北京和深圳市场开发的首个数据中心。 2014年，公司与STT GDC树立战略协作关系，还分别从阿里巴巴和腾讯取得客户的第一笔订单。此时，互联网巨头云计算业务曾经兴起，随后云效劳商成为IDC的主要需求方。公司数据中心也加快扩张。2016年，广州、深圳和上海的4个新数据中心投入运营。至2017年，公司的客户签约面积超越了100,000平方米。同年，上海、深圳、广州和北京，6个新数据中心投入运营。 2018年上海、深圳、广州、成都和河北的9个新数据中心投入运营，并且公司在香港购入首个物业，重建为数据中心。2019年，又有10个新数据中心投入运营。截至2020年6月30日，客户的总签约面积超330,000平方米。 数据流量的大幅上涨拉动IDC投资范围的高速上升，但是在供给侧，政策也影响了IDC效劳商的扩张进度，一是表示于数据流量盘绕政策的变更。 例如2014年开端，由于4G业务运营答应权发放，移动互联网流量入口扩展，催生更多应用需求；到了2016年，短视频技术被各视频与社交平台普遍应用，也同时促进IDC业务市场的增长。 近年流量的转机点将直接由5G推进，另外，树立5G、物联网、人工智能等“新基建”包含的七大范畴无一不需求更大数量级数据的处置及运维系统支撑。数据中心范围越大，它可承接的上层应用才会越来越多。 “新基建”导向下，企业对云计算的需求会提速，中国作为球第二大云计算市场，其云计算范围只需美国的10%，增长空间较大。艾瑞咨询数据显现，2019年中国云计算市场范围为人民币1,490亿元，估量将以34.1%的复合年增长率增加，至2024年抵达人民币6,452亿元。 政策另一层面的影响则表往常对数据中心能耗的监管收紧。 中国数据中心主要散布于上海、北京、深圳、广州、香港、成都、重庆等主要经济中心、一线城市，而目前一线市场的土地供给及供电答应稀缺，数据中心新建、扩建政策趋严。数据中心运营商开端在一线市场周边开发数据中心。艾瑞咨询数据显现，一线与一线周边区域市场在2019年占中国数据中心市场净机房面积的约68%。而万国数据超87%的效劳面积位于北上广深等中心城市及其周边。 数据中心托管业务请求运营商有足够的功率密度和灾备才干，万国数据自成立以来贮藏了完备的数据中心设计才干，将高可用性、更大的净机房面积和电力容量分离起来，从而完成低PUE值（能源效率指标），以满足超大范围的云效劳商和大型互联网公司对性能目的极高的请求。随着节能技术、可再生能源等的采用，其PUE可进一步进步，以进一步降低运营成本，减少公司的碳足迹。 截至2020年上半年，万国数据效劳大型云效劳供给商、大型互联网公司、金融机构、电信运营商与IT效劳提供商，以及国内大型企业和跨国公司，客户超越673家，公司与阿里、腾讯、百度、网易、微软、字节跳动、京东、美团、滴滴、保险科技等云效劳商及头部互联网企业坚持长期协作。 同期，万国数据的客户构成上，云效劳提供商、大型互联网和金融机构客户分别占公司签约面积（不包含合资数据中心）的71.8%、17.0%及6.1%。其中，万国数据最大的客户阿里巴巴和腾讯两家公司共贡献了签约面积的55%。 万国数据托管了一切的主要公有云效劳商，包含阿里云、腾讯云、亚马逊AWS、微软Azure、华为云、金山云、UCloud、青云、京东云和百度AI云。随着公有云厂商纷繁在万国数据落地，万国数据基于公司的近云优势和客户的混合云需求，公司向客户提供云衔接和混合云处置计划。因而，万国数据是独一的规划中国一线市场、托管一切主要公有云、满足企业未来数字化转型请求的IT基础设备平台。 2019年8月，万国数据宣布与新加坡主权财富基金GIC签署战略协作框架协议，在中国开辟运营超大范围定制化数据中心。经过与GIC协作，万国数据将能为战略客户提供在一线城市之外的超大范围数据中心外包处置计划。这是GIC在中国与数据中心运营商展开的初次协作，也代表其对万国数据的专业度和运营才干的高度认可。 EBITDA率提升至46% 从细致运营表示上看，截至2020年6月30日，万国数据运营42个自主开发的数据中心，运营中总净机房面积为256,750平方米，同时万国数据还有17个处于自主开发中的数据中心，在建总净机房面积为133,208平方米，其中62.3%已预先签约。截至同日，公司持有的合计可开发净机房面积估量约为323,014平方米，供未来潜在展开之用。 批发方式下的数据中心的运停业绩主要取决于数据中心容量的签约或预签约水平和计费率。截至2017年、2018年及2019年12月31日以及2020年6月30日，公司运营面积（不包含合资数据中心）的签约率分别为91.8%、94.9%、91.9%和94.1%。截至2017年、2018年及2019年12月31日以及2020年6月30日，公司运营面积（不包含合资数据中心）的计费率分别为60.9%、67.6%、69.0%及72.5%。
来源：招股书 签约率与计费率（计费面积/营运面积的比值）之间的差别主要是来自部分客户未完整上架。直至客户所签约面积全部启用前，签约面积并不会被全面归类为计费面积。关于已运营较长时间的数据中心而言，由于客户已全部迁入，签约率与计费率之间的差距将倾向收窄。 2017年、2018年及2019年，以及截至2020年6月30日六个月，万国数据的平均季度用户变动率分别为2.1%、0.9%、0.5%及0.6%。客户很少有提早终止合约或销售协议届满但未续约的状况。
来源：招股书 2017至2019年及2020上半年，万国数据营收分别为16.16亿元、27.92亿元及41.22亿元（5.84亿美圆）及25.83亿元（3,66亿美圆）。2018、2019年及2020上半年营收同比增72.8%、47.6%及37.6%。 营收反映较快的扩张速度以外，EBITDA与NOI也是IDC行业的关键指标。NOI（营运经收入）剔除了与项目运营无关的收入和成本。2017至2019年及2020上半年，经调整EBITDA率分别为31.7%、37.5%、44.2%和46.7%；2018、2019及2020上半年，其同比增速为104.3%、74.3%和48.5%。同期经调整NOI利润率为47.3%、47.4%、52.5%和53.7%。范围效应扩展下，运营效率逐步提升。 在现有运营效率基础上，万国数据还将稳定云效劳运营商首选数据中心效劳商的位置，扩展云效劳商客户数据中心的容量，并成为企业客户云计算相关管理效劳的首选供给商。 公司将持续在国内一线市场互连互通数据中心独有平台的优势，还可能在客户选定的地点承造定制化的建造项目，满足更普遍的需求 |
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